풋 옵션이란 무엇입니까?

마지막 업데이트: 2022년 7월 7일 | 0개 댓글
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풋 옵션이란 무엇입니까?

옵션 매도 플레이어와의 대화를 소개해 보고자 한다. 이 대화에 참여한 트레이더들은 KOSPI200 옵션 시장의 메이저 플레이어다. 시장 초창기부터 지금까지 꾸준한 수익을 자랑하고 있다. 거래규모도 상당하다.

윤은 글쓴이고, 트레이더는 A, B로 표시한다.

윤: 옵션을 최초로 거래하게 된 계기는 무엇입니까?

A: 모 기관에서 주식매니저로 활동하고 있었어요. 옵션 시장 초창기였어요. 그저 주가가 오를 것 같으면 콜옵션을 사고, 내릴 것 같으면 풋옵션을 사고 그랬어요. 그래서 300, 400만원 정도 벌면, 그냥 공짜로 번 것 같이 기쁘고 좋았지요!

윤: 그러다가 큰 손실을 보고, 옵션 매수에 대해 회의를 가지게 되셨군요?

A: 아뇨. 옵션 매수로 물론 손해 볼 때도 있었지만, 전체적으로는 벌었던 것 같아요. 그러던 중에 같은 회사의 선배 매니저가 '옵션은 매도를 하는 것'이라고 하면서 매도전략을 알려줬어요.

윤: 그게 무슨 전략인가요? 소위 말하는 양매도였나요?

A: 아뇨. 커버드 콜이었죠. 주식을 많이 가지고 있었으니까요. 그 후로 계속적으로 커버드 콜을 했고, 수익도 좋았죠. 그 전략을 오래 하면서, 옵션은 매도하는 것이란 습관이 자연히 생겼던 것 같아요. 그 풋 옵션이란 무엇입니까풋 옵션이란 무엇입니까? ? 후로는 장이 오를 것 같으면, 풋옵션도 과감히 매도하고 그랬어요. 마침 시장이 꾸준히 상승하던 시기이어서 그랬는지, 풋옵션 매도로 큰 손실을 입은 기억은 거의 없어요. 오히려 콜옵션 매도에서 의외의 손실이 발생하고 그랬어요. 그러다 보니 오히려 '풋옵션 매도보다는 콜옵션 매도가 위험하다'는 인식이 강해졌어요. 그런 인식이 생기면서 자연스럽게 양매도를 하게 된 것 같아요. 콜 사이드의 위험은 주식보유가 상쇄해 주고, 풋 사이드의 위험은 당시 우리의 경험이 상쇄해 주었지요.

윤: 아주 일천한 경험에 바탕을 둔 것이었군요. 하여간 그 이후로 양매도 전략이 아주 성공적이었나요? 당시는 옵션의 내재변동성이 실현변동성보다 훨씬 높았잖아요. 그리고 그 이후로 내재변동성도 추세적으로 꾸준히 하락했구요. 돈 버는 것이 아주 쉬웠겠군요?

A: 그래요. 하하하. 풋옵션이 덜 위험하다는 생각에 풋옵션을 한정 없이 매도하기도 했어요. 지금 생각하면 아찔하네요. 하여간 운이 좋았는지 돈을 벌었죠. 지금 생각해 보면 그 때는 아주 쉬웠어요. 물론 지난 것이 어려워 보이는 게 어디 있겠어요.

그래도 옵션 매도해 놓고 기다리면, 사라지는 프리미엄의 합이 설찮았어요. 아주 많았다구요. 물론 맘 고생이 없었던 것은 아니예요. 당시 옵션 매도하던 매니저들이 모두 다 살아 남은 것도 아니구요. 그러나 돌아 보면, 그 때는 옵션이 지나치게 고평가 되어 있었고, 당시 우리 회사가 매니저의 손실에 관대하기도 했어요. 그런 것들이 종합적으로 저에게는 풋 옵션이란 무엇입니까? 유리한 환경이었지요. 그때는 옵션으로 뜻하지 않은 손실을 입으면, 윗사람이 오히려 법인카드를 줬어요. 마음 풀고 내일부터 다시 잘 해보자구요. 지금 같으면 바로 책상이 빠질 일인데, 그 때는 오히려 반대였으니까요. 하하하

윤: 세상에! 지상낙원이었군요. 거래 많이 해서 브로커들에게 대우 받고, 시장 환경이 좋아서 매매이익도 많았고, 어쩌다 손실 나면 윗사람이 챙겨주고, 그런 환경이라면 10에 9은 성공할 수 있었겠네요. 호호호

A: 그렇지도 않아요. 그런 환경에서도 1/3 정도만 살아 남았던 것 같아요.

윤: 이후 옵션 매도전략은 어떠한 변화를 겪었나요? 큰 틀이 변하기도 했나요?

A: 크게 손실을 볼 때마다 조금씩 변해갔어요. 제 경우는 주로 스트랭글 매도를 많이 했고, 풋 옵션이란 무엇입니까? 스트래들 매도는 하지 않았어요. 그 후로 시장이 상승 추세일 경우는 먼 외가격 풋옵션을 매도하고, 그것보다 더 먼 외가격 풋옵션을 매수하는 풋 강세 스프레드를 구성하기도 했죠. 이것도 일종의 옵션 매도, 변동성 매도의 일부로 이용한 것이죠. 위험을 한정하는 풋옵션 매도였죠. 그런 식으로 시장이 하락 추세일 경우는 먼 외가격 콜옵션으로 콜 약세 스프레드를 구성하기도 했죠. 두개를 동시에 하여 아이언 콘도어 같은 것을 구성하기도 했죠. 일종의 위험 관리로 더 먼 외가격 옵션을 매수하는 것이었는데, 실제로 그 쪽까지 가는 경우가 거의 없었어요. 그래서 먼 외가격 옵션을 사는 것이 과연 올바른가라는 고민을 오래했지요! 그러면서 간 곳이 결국은 양레이쇼 전략이예요.

윤: 그 전략을 제가 스파이더(spider)라고 이름 붙였습니다. 손익 모양이 거미와 같다고 해서요.

A: 그러네요. 모양이 스파이더네요. 스파이더 전략을 하게 되면서부터는 큰 변화를 주지는않았어요.

윤: 스파이더 전략은 변동성 매도 전략입니다. 변동성은 증가하기도 하고, 감소하기도 하는 것입니다. 그리고 최근에는 변동성이 아주 낮은 수준에 머물고 있지 않습니까? 그런데 변동성 수준이나 변동성 추세와 상관없이 항상 변동성 매도를 한다는 것이 저로서는 쉽게 이해되지 않습니다. 주가는 오르기도 하고, 내리기도 하잖아요. 방향성 시장에서 항상 매도만 하는 사람이 돈을 벌 수 없는 것과 마찬가지로, 변동성 시장에서도 항상 매도만 하는 사람이 돈을 벌 수 없을 거라는 것이 제 생각인데요. 이런 생각에 대해 어떻게 생각하십니까? 일부 투자가들은 옵션은 매도의 대상이라고 말하기도 합니다. 일부 애널리스트들까지 변동성은 매도의 대상일 뿐이라고 말하는데요. 저는 그런 소리가 무지의 소치라고 생각합니다. 직접 매도를 하는 사람의 입장에서 '옵션은 매도의 대상일 뿐'이라는 생각에 동의하십니까?

A: 이런 어려운 질문이 나올 것 같아서 제가 인터뷰를 하기 싫었던 거예요. 저는 한국시장의 변동성이 장기적 추세상으로 하락이었던 것이 저의 손익에 결정적으로 영향을 미쳤다고 생각해요. 그리고 지금과 같이 옵션의 내재변동성이 아주 낮은 상황에서 과거와 같은 높은 수익을 거둘 수 있을 거라 믿지 않아요. 그런 면에서 큰 위기 의식을 가지고 있죠. 한국시장에서 변동성이 장기적으로 하락하였다고 해도, 중간 중간에 발생한 변동성 폭발은 정말 견디기 힘든 것이었고, 그 때마다 많은 옵션 매도플레이어가 사라졌어요. 그런 것을 경험하지 못한 사람만이 옵션은 오로지 매도의 대상일 뿐이라고 용감하게 말할 수 있는 것 같아요.

윤: 그렇다면 변동성 매도전략이 매수전략에 비해 구조적 우월성을 가지는 것은 아니라고 생각하시는 것인가요?

A: 당연하죠. 그런 것은 있을 수 없다고 봅니다. 혹자는 구조적으로 우월하다고 말해요. 이자율만큼요. 옵션 매도를 하면, 돈이 들어오고, 옵션 매수를 하면, 돈이 나가니까요. 그러나 그런 현금흐름도 사실은 옵션 가격에 다 반영된 것이라고 생각해요. 따라서 구조적 우월성은 있을 수가 없지요. 다만 한국시장에서 경험적으로 우월했던 것 뿐이지요.

B: 저는 구조적으로 우월하다고 생각해요. 어떤 상황이든지 시간가치 감소(time decay)는 있는 것이니까요. 내재변동성이 낮다고 해도, 시간가치가 없는 것은 아니지요. 옵션이 싸면, 시간가치가 박한 것이지요. 현재가 그런 상황이구요. 그러나 박해서 그렇지 time decay는 있기 마련이지요.

윤: 음. 이론적으로 이견이 있을 수 있는 말씀이군요. 그러니까 이런 말씀인가요? '내재변동성이 감소하면 매도자가 유리하고, 증가하면 매수자가 유리하다. 그러나 내재변동성이 변하지 않고 그대로 있다고 하면, 시간이 지나면서 세타(theta)만큼의 포지션 가치 감소 효과가 있기 때문에 변동성 매도자가 유리하다.' '즉 매도자는 변동성 하락시뿐 아니라 변동성 횡보시에도 이익이 발생하므로 유리하다'는 말씀인가요? 그것은 변동성 매수의 기대수익률이 변동성 매도의 기대수익률보다 높다는 구조적 문제에 이미 반영된 것 아닐까요?

B: 그런가요? 그렇게 말해버리니까 제가 틀린 생각을 가지고 있는 것 같기도 하네요. 하지만, 옵션 매도가 우월한 전략이란 생각을 가지고 있어요.

윤: 그렇다면 위에서 말한 스파이더 전략이 앞으로도 장기적으로 시장에서 우월한 전략일 것이라 생각하시나요?

B: 저는 그렇게 생각해요. 문제는 위험관리를 하는 방법에 따라 승패가 크게 좌우되지만, 매수전략에 비해 우월한 것은 분명하다고 믿어요.

A: 저는 그렇게 생각하지는 않아요. 스파이더 전략이 장기적이고, 구조적으로 다른 전략에 비해 우월할 것이라 생각하지 않아요.

윤: 그렇다면 왜 그 전략을 고집하죠?풋 옵션이란 무엇입니까?

A: 고집한 적 없는데요. 하하하. 그 전략을 선택한 것은 그 전략의 우월성 때문이라기 보다는 제 개인적인 마음가짐의 문제예요. 저는 그 전략을 취하면, 심리적 안정을 가질 수 있어요. 다른 것에 비해 스파이더 전략을 취해야 심리적 안정을 얻을 수 있어요. 저한테 맞는 전략인 거죠.

윤: 매매를 하다 보면, 변동성이 크게 증가할 것 같은 때가 있지 않나요? 즉 옵션을 사고 싶을 때가 있을 것 같은데요. 그런 경우가 없나요?

윤: 그럴 때는 어떻게 하나요?

윤: 왜 매수는 하지 않으세요. B님은 '구조적이고 장기적으로 매도가 유리하다'고 생각하신다고 했는데, 만일 그게 사실이라고 해도, 단기적으고, 확률적으로 매수가 유리한 상황이 있을 수 있잖아요.

B: 그럴 때가 있겠지요. 그래도 매수하는 경우는 없어요. 그것은 역시 마음가짐의 문제, 또는 기호(嗜好)의 문제지요.

A: 좋은 말이네요. 남자가 좋은 사람은 평생 남자고 좋고, 여자가 좋은 사람은 평생 여자가 좋잖아요. 이번에는 남자가 좋았다가, 다음에는 여자고 좋고 한 경우는 드물잖아요. 그런 사람이 있기는 하겠지만요.

윤: 하하하. 아주 명확하게 정리가 되는군요. 최근에는 어떻게 매매하고 계신가요?

A: 특별한 게 있나요? 늘 그렇지요.

윤: 늘 남자가 좋은 모양이네요? 호호호.

A: 아뇨. 늘 여자가 좋은 거지요. 하하하.

B: 수량을 많이 줄였어요. 지난 10월물 옵션에서 아주 큰 위험 신호가 나왔구요. 마치 지난 5월의 변동성 폭발이 곧 올 것 같은 불안감도 있는 것이 사실이거든요.

윤: 그동안 여러 차례 변동성 폭발이 있었는데요. 그 와중에서도 살아 남으셨는데 그 비결은 무엇인가요?

B: 크게 두가지로 위험 관리를 합니다. 첫째는 큰 추세를 따라가려고 해요. 항상 대형 음봉이나 대형 양봉이 나면, 델타를 가지고 시장을 따라가려고 해요. 추세에 역행하지 않는 델타, 그것이 첫번째 위험관리 방법이구요. 둘째는 시장의 컨센셔스를 중시해요. 시장이 이구동성으로 하락을 얘기하면, 오히려 풋옵션을 매도하는 데에 자신감을 가져요. 시장이 하락을 걱정하면, 매도하는 콜옵션 행사가격은 한단계 더 높여서 잡지요.

윤: '추세와 컨센서스' 언뜻 들으면, 모순적인 두 가지를 위험관리의 방법으로 사용하고 계시네요. 일단 시간 관계상 오늘의 대화는 여기서 멈추기로 하구요. 추세와 컨센서스에 관한 이야기는 반드시 다음 번에 다시 해 주세요.

콜옵션을 행사하지 않으면 어떻게 되나요?

포지션이 만료되기 전에 풋 옵션이란 무엇입니까? 행사, 배정 또는 폐쇄되지 않으면 여러 가지 일이 발생할 수 있습니다. 첫 번째, 옵션이 돈 밖에 있으면 가치가 없으며 할 일이 없습니다.. 그것은 가치 없이 만료될 것이며, 이는 판매자에게 좋은 소식이 될 것이며 구매자에게는 그다지 호의적인 발전이 아닐 것입니다.

옵션은 자동으로 행사되나요? 자동 운동 규칙 옵션

만기 시 내가격인 스톡옵션은 자동으로 행사됩니다.. 풋옵션의 경우 주가가 행사가 아래에서 거래되고 있는 경우 옵션이 내가격으로 간주됩니다.

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옵션을 행사할 돈이 충분하지 않으면 어떻게 됩니까?

옵션을 행사할 수 있는 구매력이나 주식이 충분하지 않은 경우, 옵션 만료일에 시장이 마감되기 약 1시간 전에 시장에서 계약을 판매하려고 시도할 수 있습니다..

스톡옵션은 언제 행사해야 할까?

당신의 선택권을 행사하는 것만이 의미가 있습니다 가치가 있다면. 그렇게 하면 "내가격"이라고 합니다. 이는 스톡 옵션의 행사 가격(또는 행사 가격)이 거래소에서 거래되는 회사 주식의 시장 가격보다 낮을 때 발생합니다.

왜 옵션을 행사하겠습니까?

풋옵션 행사 특정 기간 내에 명시된 가격으로 기본 증권을 판매할 수 있습니다.. 콜 옵션을 행사하면 특정 기간 내에 명시된 가격으로 기초 증권을 구매할 수 있습니다.

Robinhood는 자동으로 옵션을 행사합니까?

당신의 선택이 돈에 있다면, Robinhood는 일반적으로 만료 시 자동으로 이를 실행합니다.. 앱 초기에 옵션 계약을 행사할 수도 있습니다. 옵션 포지션 세부정보 화면으로 이동합니다. 운동을 선택합니다.

어떻게 지시를 실행하지 않습니까?

운동 금지 지침은 다음과 같이 할 수 있습니다. 만료일까지만 제출 마켓 클로즈를 통해 운동 지침은 만료될 때까지 언제든지 제출할 수 있습니다. Merrill은 행사/할당된 경우 지원되지 않을 수 있는 직위를 청산하기 위해 언제든지 조치를 취할 수 있습니다.

옵션이 자동으로 TD Ameritrade를 행사합니까?

옵션이 만기 시 $0.01만큼 ITM이면 구매자에게 자동으로 행사되고 판매자에게 할당됩니다. 그러나 ITM 옵션을 포기하려는 경우 매수 옵션 보유자가 제출할 수 있는 행사 금지 요청이라는 것이 있습니다.

스톡 옵션을 행사하려면 현금이 필요합니까?

직원 스톡 옵션의 현금 행사를 실행할 때, 행사하는 스톡 옵션을 사려면 현금이 있어야 합니다.. 보유하고 있는 스톡 옵션의 유형에 따라 세금을 납부하기 위해 현금이 필요할 수도 있습니다.

옵션을 행사하는 데 얼마나 걸립니까?

즉, 계약을 행사할 수 있는 유일한 시간은 만료 전 마지막 거래일(보통 금요일)입니다. 만 있어도 어느 날 계약을 행사하기 위해 만기 전 언제든지 시장에서 옵션 포지션을 청산할 수 있습니다.

옵션이 포함된 주식 100주를 보유해야 합니까?

옵션은 그 가치가 다른 유가 증권 또는 기초 자산에서 파생되기 때문에 파생 상품으로 알려진 일종의 금융 상품입니다. . 각 계약은 기초 주식의 100주를 나타냅니다.. 투자자는 콜옵션을 매수하거나 매도하기 위해 기초 주식을 소유할 필요가 없습니다.

스타트업 스톡옵션을 행사해야 하나요?

일반적으로 스타트업이 잘되면 당신의 선택권을 행사하는 것이 더 낫습니다.. 세금 처리와 현금 흐름이라는 두 가지 주요 이유에 대해 알아보겠습니다. 그러나 빠르고 더러운 대답은 스타트업이 성장할 것이라고 믿는다면 가능한 풋 옵션이란 무엇입니까? 한 빨리 스톡 옵션을 행사하는 것이 더 낫다는 것입니다.

IPO 전에 스톡옵션을 행사해야 하나요?

기업공개까지 기다리다 (IPO) 주식 옵션을 행사하고 주식을 매각한 후 ~ 51%의 세금을 납부합니다. IPO 전에 스톡 옵션을 행사하고 ~ 35%의 세금만 지불하십시오. … 따라서 지금 운동을 하면 IPO 이후에 마침내 주식을 팔 수 있을 때까지 세금 절감 효과를 얻을 수 있습니다.

스톡옵션을 행사할 때 세금을 내나요?

NSO와 함께, 옵션을 행사할 때 일반 소득세를 납부합니다., 그리고 주식을 팔 때 양도소득세. ISO를 사용하면 주식을 처음 보유한 기간에 따라 일반 소득 또는 자본 이득 중 하나를 판매할 때만 세금을 납부합니다.

옵션을 조기에 행사하지 말아야 하는 이유는 무엇입니까?

아메리칸 콜(배당이 없는 주식)의 경우 조기 행사는 결코 최적이 아닙니다. 그 이유는 행사는 행사가격 X를 지불해야 합니다.. … 그 이유는 배당금 X −S 가 많이 증가할 수 없지만 조기 행사로 옵션 보유자가 배당금에 대한 이자를 받게 되기 때문입니다.

주식을 소유하지 않고 풋을 행사할 수 있습니까?

투자자는 구매하기 위해 기초 주식을 소유할 필요가 없습니다. 풋을 팔다. … 풋 매수자의 경우 기초 주식의 시장 가격이 유리한 방향으로 움직이면 풋 옵션을 "행사"하거나 기초 주식을 행사 가격에 매도할 수 있습니다.풋 옵션이란 무엇입니까?

옵션을 행사하면 당일 거래로 간주됩니까?

선택권 행사 또는 양도의 대가 기초가 직접 거래된 것처럼 당일 거래 활동에 포함됩니다.. 단일 주식 선물의 인도 또는 옵션의 소멸은 당일 거래 활동의 일부로 간주되지 않습니다.

옵션을 어떻게 행사합니까?

옵션을 행사하려면 단순히 귀하의 계약에서 옵션을 행사하기를 원한다고 브로커에게 알리십시오.. 귀하의 중개인은 귀하가 옵션을 행사하고 있음을 판매자나 작성자에게 알리는 행사 통지를 시작합니다.

옵션은 언제 행사해야 하나요?

일반적으로 옵션 거래의 마지막 날은 만료 월의 세 번째 금요일. 옵션의 일반 보유자는 일반적으로 금요일 오후 5시까지 행사 통지를 선언해야 합니다.

TD Ameritrade 옵션을 행사할 충분한 자금이 없으면 어떻게 됩니까?

귀하의 매수 옵션이 만기 시 금액에 있지만 귀하의 계정에 주식 포지션을 뒷받침할 충분한 자금이 없는 경우, 귀하의 브로커는 재량에 따라, 옵션을 행사하지 않기로 선택합니다. 이를 DNE("실행하지 않음")라고 하며 옵션을 실행하여 실현할 수 있는 모든 이익은 소멸됩니다.

풋옵션을 행사하면 어떻게 되나요?

풋옵션은 보유자에게 특정 만기일 이전에 행사가라고 하는 정해진 가격으로 정해진 수량의 주식을 매도할 수 있는 권리를 부여하는 계약입니다. … "옵션 행사"는 매수자는 행사가에 주식을 매도할 수 있는 권리를 선택합니다.

언제 콜옵션을 행사해야 할까요?

주식 또는 ETF 콜옵션의 보유자로서 귀하는 옵션의 수명 기간 동안 귀하의 중개 회사의 주식을 살 권리를 행사할 수 있습니다. 마지막 거래일에 마감시간을 행사. 옵션 거래소의 행사 마감 시간은 오후 4시 30분(중부 표준시)이며 행사 통지를 받습니다.

스톡옵션은 어떻게 행사하나요?

스톡 옵션을 행사하여 회사 주식의 주식을 구매한 다음, 회사 주식을 (동시에) 커버할 만큼만 매도하십시오. 스톡 옵션 비용, 세금 및 중개 수수료 및 수수료. 귀하가 행사 후 매도 거래를 통해 받는 수익은 주식이 될 것입니다.

외가격 옵션을 행사할 수 있습니까?

일반적으로 만료되는 옵션에 대한 행사 또는 할당 활동은 없습니다.내가격. 소유자는 일반적으로 가치 없이 만료되도록 합니다. 시장 후 기초 움직임으로 인해 외가격 옵션이 행사되고 내가격 옵션이 행사되지 않을 수 있기 때문에 항상 그런 것은 아닙니다.

[증권 첫걸음] 주가지수 옵션

그것이 마음에 들면 가격을 더 지불하더라도 분양받으려는 아파트에 이를 설치하는 옵션을 선택하면 된다. 물론 반대인 풋 옵션이란 무엇입니까? 경우는 제외하면 되는데 전적으로 구매자의 자유다.

이처럼 옵션이란 무엇을 선택할 수 있는 권리를 말한다.

특히 금융시장에서는 미리 정해진 가격으로 상품이나 유가증권 등의 기초자산(매매대상)을 사거나 팔 수 있는 권리를 뜻한다. 기초자산을 살 수 있는 권리를 콜 옵션(call option), 기초자산을 팔 수 있는 권리를 풋 옵션(put option)이라고 한다.

KOSPI 200지수를 매매대상으로 하는 주가지수 옵션시장에서 올해 3월물을 110포인트에 살 수 있는 권리가 있다고 하자. 이때 주가지수 옵션의 매매대상이 되는 기초자산은 KOSPI 200지수이고 행사가격은 110포인트, 옵션 만기는 3월인 콜 옵션이 된다.

앞으로 지수가 상승할 것으로 전망하는 투자자는 콜 옵션을 사들이거나 풋 옵션을 팔면 되고, 지수 하락을 예상하는 투자자는 반대로 풋 옵션을 사거나 콜 옵션을 판다.

이처럼 옵션은 선물처럼 장래 일정시점에 특정 대상물을 사고 판다는 점에서 선물과 거의 유사한 개념이다.

그러나 정해진 만기일에 좋든 싫든 선물 매수자는 선물을 사야 하고 매도자는 팔아야 하는 선물과 달리 옵션 매수자는 자신에게 이로우면 권리를 행사하고 불리하면 권리를 행사하지 않는 선택권(옵션)을 가진다는 점에서 다르다.

옵션 매수자는 자신에게 유리한 방향으로 권리행사 여부를 결정할 수 있기 때문에 프리미엄, 즉 옵션의 가격을 지불해야 한다. 프리미엄의 가격은 1포인트당 10만원으로 선물 거래단위의 5분의1 수준이다.

예를 들어 徐옵션씨가 행사가격 110포인트인 올해 3월물 콜 옵션을 3.30포인트의 프리미엄을 지불하고 10계약분만큼 사들였다고 하자. 이 때 徐씨는 3.30포인트(프리미엄)×10만원(거래단위)×10계약, 즉 3백30만원만 지불하면 콜 옵션을 사들일 수 있다.

금융투자에서 옵션이란 무엇인가?

제 1절 옵션의 개념
1. 옵션이란?
2. 옵션의 종류
3. 옵션시장의 구조와 운용
4. 한국의 옵션거래
제2절 옵션가치
1. 옵션의 내재가치와 시간가치
2. 옵션가격 결정요인
제3절 옵션투자전략
1. 순수포지션
2.헤지
3.스프레드
4.콤비네이션
제4절 옵션의 응용
1. 전환사채
2. 신주인수권부사채
3.지급보증과 예금보험
4. 주주의 투자형태
5.실물옵션

1. 옵션이란?
특정자산을 미리 정한 가격으로 정해진 시점에 (또는 정해진 시점까지)살 수 있는 (또는 팔 수 있는) 권리를 말한다. 이때 계약대상이 되는 특정자산을 기초자산, 정해진 시점을 만기일, 미리 약정된 가격을 행사가격이라고 한다.
2. 옵션의 종류
(1) 콜옵션과 풋옵션
옵션은 권리의 내용에 따라 기초자산을 매수할 수 있는 권리인 콜옵션과 매도할 수 있는 권리인 풋옵션으로 구분된다.
(3)기초자산에 따른 금융옵션의 종류
주식옵션: 주식옵션 거래는 1973년 시카고 옵션거래에서 18종목의 주식에 대한 옵션거래로 시작되었다.주식옵션이 행사될 때 주식을 실제로 교환하는 경우는 흔하지 않고 대신 옵션 발행자가 옵션 보유자에게 해당 주식의 시장가격과 행사가격의 차이만큼을 현금으로 지불하게 된다.
주가지수 옵션: 주가지수를 대상으로 하면1983년 CBOE에서 거래가 시작되었다. 주가지수 옵션이 행사되면 옵션의 매수자와 발행자 사이에서 손익이 현금으로 결제된다.
통화옵션: 특정 외한을 미리 정한 환율로 사고 팔 수 있는 권리를 말한다.
금리옵션: 미국국채, 회사채, 양도성예금증서 등 금리상품의 수익률을 대상으로 하는 옵션
선물옵션: 선물계약을 옵션의 기초자산으로 하는 계약
3. 옵션시장의 구조와 운용
(1)옵션거래소
옵션거래소가 기초자산의 수량, 규격, 품질 등에 관한 옵션계약을 표준화하고 옵션계약이행을 책임짐으로써 거래가 활발해 졌다.
옵션거래소에서 결제는 결제회원으로 구성된 청산소를 통해 이루어진다. 청산소는 옵션매수자에 대해서는 옵션발행자로서, 옵션발행자에 대해서는 옵션매수자로서 옵션계약의 결제이행을 보증한다.
(2)중개업자
중개업자는 옵션거래소의 회원으로서 고객의 매매주문을 처리하고 기록유지, 증거금 및 예탁금 관리 등을 수행하며 수수료를 받는다.
4. 한국의 옵션거래
한국에서는 KOSPI200 주가지수옵션, 미국달러옵션, 30개 종목의 개별주식옵션이 거래되고 있다.

생활의 꿀팁

미리 정해진 가격으로 정해진 기간내에 매수 또는 매도 할 수 있는 권리를 매매하는 투자방법입니다.

선물은 미래에 상품을 사거나 파는 거래를 미리 하는 것으로 반드시 해야 하는 의무가 있지만, 옵션은 미래에 상품을 사거나 팔 수 있는 권리를 거래하는 것으로 미래의 특정 시점에서 거래하느냐 거래하지 않느냐를 선택할 수 있는 선택권이 있습니다. 즉, 옵션은 계약금만 걸어두고 투자를 할 수 있는 '선택권'을 사고 파는 투자방식인 것이죠.

다음 상황을 통해 옵션을 이해해 봅시다.

◆ 농부는 올해 배추값이 너무 떨어질꺼 같아서 걱정입니다. 그래서 미리 계약금을 받고 5000원에서 살수 있는 권리를 구매자에게 팝니다.

◆ 올해 배추값이 5000원으로 결정됩니다. 농부는 계약금을 얻었지만, 배추값이 올라서 계약한 금액 4000보다 1000원을 손해봅니다. 반대로 구매자는 권리를 행사하여 1000원 이득을 봅니다.

◆ 올해 배추값이 3000원으로 결정됩니다. 구매자는 배추를 4000원에 살 수 있는 권리를 포기하고 그냥 3000원에 삽니다. 계약금은 잃게 되지만, 그래도 손해는 아닙니다. 농부는 계약금을 벌었습니다.

옵션은 두 종류가 있습니다. 콜옵션 매수와 콜옵션 매도가 있습니다.

콜옵션 예를 살펴봅시다. 콜옵션은 옵션 거래시 특정한 기초자산을 만기일이나 만기일이전에 미리 정한 가격으로 살 수 있는 권리를 의미합니다.

한달 뒤 금반지를 9만원에 구입 가능한 쿠폰이 있습니다. 나는 만원을 주고 이 쿠폰을 구입합니다. 콜옵션매수를 했습니다. 금은방은 이 쿠폰을 1만원 주고 나에게 팔았습니다. 콜옵션매도를 했습니다.

한달 뒤 가격이 15만원이 되었습니다. 나는 (15만원-9만원)-1만원=5만원의 이익이 생겼습니다. 반대로 금은방은 1만원+(9만원-15만원)=-5만원 즉, 5만원 손해가 생겼습니다.

즉, 매수자는 금반지 가격이 오르는 만큼 수익이고, 금은방은 금반지 가격이 내려가는 만큼 손해가 발생합니다.

반대로 금반지 가격이 5만원이 되었다고 가정해 봅시다. 나는 9만원에 구입가능한 권리가 있지만 굳이 이 권리를 행사할 필요가 없습니다. 더 싸게 살 수 있기 때문입니다. 따라서 계약금 만원의 손해가 발생했습니다. 반대로 금은방은 콜옵션매도로 만원의 수익이 생겼습니다.

풋옵션의 예를 살펴봅시다. 풋옵션은 옵션 거래시 특정한 기초자산을 장래의 특정 시기에 미리 정한 가격으로 팔 수 있는 권리를 매매하는 계약입니다.

어떤 주식의 현재 가격은 1만원입니다. 풋옵션 매수자는 주가가 내려갈꺼 같으니 1만원에 해당 주식을 팔 수 있는 권리를 1천원 주고 구매했습니다. 풋옵션 매도자는 주가가 더이상은 내려가지 않을 것으로 예측되니 풋옵션 매수자에세 1천원을 받고 1만원에 주식을 팔 수 있는 권리를 팔게 됩니다.

한달 뒤 주가가 5천원이 되었습니다. 풋옵션 매수자는 (1만원-5천원)-1만원=4천원의 이익이 생겼습니다. 반대로 풋옵션 매도자는 1천원+(5천원-1만원)=-4천원 즉, 4천원 손해가 생겼습니다.

이런 방식으로 진행하는 것이 옵션 투자 방식입니다. 옵션 만기일에는 투자자들의 옵션투자의 성공여부가 결정되는 날로서 주식시장에 변동성이 커지는 날입니다. 따라서 그전에 리스크 관리를 하는 것이 중요한 듯 보입니다. 지금까지 옵션투자에 대한 개념을 설명드렸습니다.


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